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Un patrón de sequía sobrevuela las planicies del trigo estadounidense, que repercute muy fuerte con subas en Chicago del tres por ciento a mitad de semana. Un mes atrás, el trigo posición septiembre cotizaba en ese mercado a 177,5 dólares mientras que la posición marzo cerraba a 190,24 dólares. Estas mismas posiciones cerraron a mitad de semana a 199,1 y 211,74 dólares respectivamente: una ganancia o suba promedio de 21 dólares para ambas posiciones.
Algo peor está ocurriendo en Rusia y Ucrania donde elevadas temperaturas con alta humedad ambiente están provocando el brotado del trigo en planta, cuando aún no se ha cosechado. Y se agrega también importantes focos de sequía en algunos países productores de trigo en Europa.
Mientras tanto, en el Mercado a Término de Buenos Aires (Matba), el trigo en la Argentina esta semana llegaba a superar los 207 dólares en la posición enero 2019. Un mes atrás cotizaba a 186,5 dólares. Un aumento de 21 dólares cuando recién se están terminando las siembras.
Si bien para nuestro país se espera una cosecha probable de 21 millones de toneladas o tal vez más –una cifra histórica–, hoy el mercado está siendo influenciado por la gravedad de lo que está ocurriendo en los principales países exportadores como son Rusia y los Estados Unidos.
Recomendaciones
Hasta hace un par de semanas se consideraba un mercado potencialmente bajista en nuestro país. Para el momento de la cosecha se recomendaba vender alguna de estas posiciones y dejar cerrado el precio y el potencial margen del negocio en función del rinde probable. Pero hoy como está el mercado, muy firme en el mundo, con subas sostenidas durante el último mes, la sugerencia es esperar antes de tomar la decisión de venta.
Ya que el precio internacional puede seguir subiendo. Y para estos casos lo conveniente es comenzar a operar con opciones. Por ejemplo, para aquellos productores que ya vendieron y quieren ver la posibilidad de captar algo del merado si llega a subir, la sugerencia es compren opciones de compra o (call). En estos momentos se pueden comprar pagando una prima de cinco dólares y un precio de ejercicio de 223 dólares.
Si bien puede resultar muy alto el precio de ejercicio, si nos enfrentamos a un mercado internacional con mayor firmeza, el precio del trigo puede llegar a subir mucho más que la diferencia actual con el precio del trigo enero. Para aquellos productores que no han vendido todavía, tienen una excelente oportunidad de poder comprar opciones de venta (put).
Al promediar la rueda del jueves pasado en el Matba se estaban negociando put de trigo posición enero 2019 pagando 5,3 dólares de prima y a un precio de ejercicio de 195 dólares. Podrá resultar no conveniente con la fotografía de hoy, pero si hubiera algún factor inesperado en el mercado que provoque un cambio de tendencia, el productor tiene cubierta su producción a un precio cercano a los 190 dólares.
La otra estrategia podría ser vender trigo posición futura marzo 2019 a 217 dólares y contra esta venta futura comprar un call también posición marzo con una prima baja de cuatro a cinco dólares.
Si bien el precio de ejercicio del call está muy lejos del precio de la posición futura marzo, hay que considerar que el factor tiempo de aquí a marzo puede jugar a favor de una potencial suba o firmeza del mercado. Y esta firmeza se va a reflejar en la mejora de la prima que el productor ya pagó. Y podrá salir mucho antes si el mercado consolida la suba y la suba de la prima le permita tomar una ganancia. Estos son momentos para tomar medidas y estar cubiertos de la mejor manera posible.
Lic Pablo Adreani
Agripac
